Pengaruh Moderasi Kebijakan Hutang pada Kinerja Keuangan dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan saat Pandemi Covid-19 di Indonesia

Fenesha Homa Triana Putri; Retno Indah Hernawati

doi:10.31851/jmwe.v21i2.15453

Authors

Fenesha Homa Triana Putri Universitas Dian Nuswantoro
Retno Indah Hernawati Universitas Dian Nuswantoro

DOI:

https://doi.org/10.31851/jmwe.v21i2.15453

Abstract

ABSTRAK

Nilai perusahaan menjadi ukuran penting dalam menilai kinerja dan daya tarik investasi suatu perusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh kinerja keuangan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan hutang sebagai variabel moderasi. Jenis penelitian yang digunakan adalah penelitian kuantitatif. Pemilihan sampel menggunakan metode purposive sampling, sebanyak 118 sampel dipilih dari 651 perusahaan sektor perdagangan, jasa, dan investasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020 - 2023. Metode analisis data yang diterapkan adalah Structural Equation Modelling - Partial Least Square (SEM-PLS) menggunakan software WarpPLS Versi 8.0. Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa kinerja keuangan dan kebijakan dividen berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Kebijakan hutang tidak mampu memoderasi pengaruh hubungan antara kinerja keuangan dan nilai perusahaan. sedangkan kebijakan hutang mampu memoderasi pengaruh hubungan antara kebijakan dividen dan nilai perusahaan.

Kata Kunci: Kinerja Keuangan, Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, Nilai Perusahaan.

ABSTRACT

Firm value is an essential indicator in evaluating a company’s performance and investment attractiveness. This study intends to analyze the influence of financial performance and dividend policy on firm value with debt policy serving as a moderating variable. The type of research used is quantitative research. Sample selection using purposive sampling method, 118 samples were selected from 651 trading, service and investment sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2020 - 2023. The data analysis approach used is Structural Equation Modeling - Partial Least Square (SEM-PLS) with WarpPLS Version 8.0 software. The results of this study concluded that financial performance and dividend policy have a positive and significant effect on firm value. Debt policy is unable to moderate the effect of the relationship between financial performance and firm value. while debt policy is able to moderate the effect of the relationship between dividend policy and firm value.

Keywords : Financial Performance, Dividend Policy, Debt Policy, Firm Value.

References

Agatha, M. C., Lindrawati, & Susanto, A. (2023). Analisis Kinerja Keuangan Sebelum dan Saat Pandemi Covid-19 pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi, 12(2), 76–90.

Anwar, M. (2022). Green Economy sebagai Strategi dalam Menangani Masalah Ekonomi dan Multilateral. Jurnal Pajak Dan Keuangan Negara, 4(15), 343–356.

Apriliyanti, V., Hermi, H., & Herawaty, V. (2019). Pengaruh Kebijakan Hutang, Kebijakan Dividen, Profitabilitas, Pertumbuhan Penjualan dan Kesempatan Investasi terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti, 6(2), 201–224.

Artopo, A., Puspitaningrum, A. V., & Taryati. (2024). Dampak IHSG dan Kurs Terhadap Kinerja Jangka Pendek Saham Bank BNI Pasca Pengumuman Kebijakan Perusahaan. EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi, 3(3), 80–90.

Auliyah, I., & Saleh, W. (2024). Kinerja Keuangan Perusahaan Ditinjau dari Debt to Equity Ratio dan Return on Asset: Literature Review. EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi, 3(2), 1001–1011.

Azharin, M. N., & Ratnawati, D. (2022). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Kebijakan Dividen dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah, 5(2), 1264–1278.

Diana Lase, L. P., Telaumbanua, A., & Harefa, A. R. (2022). Analisis Kinerja Keuangan Dengan Pendekatan Rasio Profitabilitas. Jurnal Akuntansi, Manajemen, Dan Ekonomi (JAMANE), 1(2), 254–260.

Eka, Jasman, J., & Asriany. (2023). Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Student Research Journal, 1(1), 396–409.

Esfandiary, J. K., Liu, F., Nabila, S. P., Rangga, F. K., Julianto, M. I., & Mustaqim. (2024). Dampak Pembatasan Sosial Berskala Besar (PSBB) saat Terjadinya Covid-19 terhadap Laju Perekonomian di Indonesia Tahun 2020-2022. Jurnal Pendidikan Tambusai, 8(1), 5687–5695.

Ghozali, I. (2020). 25 Grand Theory: 25 Teori Besar Ilmu Manajemen Akuntansi dan Bisnis. Yoga Pratama.

Golubeva, O. (2021). Firms’ performance during the COVID-19 outbreak: international evidence from 13 countries. Corporate Governance (Bingley), 21(6), 1011–1027.

Hanafi, M. M., & Halim, A. (2016). Analisis Laporan Keuangan (Kelima). UPP STIM YKPN.

Handayani, S., & Karnawati, Y. (2021). Relevansi Informasi dalam Pengambilan Keputusan Investor di Pasar Modal. Jurnal Ekonomi, 12(1), 77–92.

Herdiani, N. P., Badina, T., & Rosiana, R. (2021). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Kebijakan Dividen, Ukuran Perusahaan, Good Corporate Governance dan Sales Growth terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Manajemen, 16(2), 87–106.

Hidayat, I., & Sari, S. N. F. (2021). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Ukuran Perusahaan, dan Kebijakan Dividen terhadap Kebijakan Hutang. Competitive Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 5(1), 1–7.

Husna, A., & Satria, I. (2019). Effects of Return On Asset, Debt to Asset Ratio, Current Ratio, Firm Size, and Dividend Payout Ratio On Firm Value. International Journal of Economics and Financial Issues, 9(5), 50–54.

Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (2015). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (Ketujuh). UPP STIM YKPN.

Ihtiarasari, Y., & Durya, N. P. M. A. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur. Inovatif: Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi, Bisnis Digital Dan Kewirausahaan, 1(3), 243–252.

Indarto, V. Y., & Purwanto, A. (2023). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Good Corporate Governance sebagai Variabel Moderasi (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2021). Diponegoro Journal of Accounting, 12(3), 1–15.

Irawan, A., Setiawan, S., & Andini, R. D. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan LQ45. Jurnal Pendidikan Ekonomi, Manajemen Dan Keuangan, 6(1), 1–14.

Karim, Md. R., Shetu, S. A., & Razia, S. (2021). COVID-19, Liquidity and Financial Health: Empirical Evidence from South Asian Economy. Asian Journal of Economics and Banking, 5(3), 307–323.

Karim, R., Mamun, Md. A. Al, & Kamruzzaman, A. S. Md. (2023). Cash Conversion Cycle and Financial Performance: Evidence from Manufacturing Firms of Bangladesh. Asian Journal of Economics and Banking.

Kulsum, K. U. (2021, January 15). Wisata Aman: Kebijakan Sektor Pariwisata di Tengah Pandemi Covid-19. Kompas Pedia. https://kompaspedia.kompas.id/baca/paparan-topik/wisata-aman-kebijakan-sektor-pariwisata-di-tengah-pandemi-covid-19

Laksmi, I. A. S. D., & Budiartha, I. K. (2020). Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Hutang sebagai Variabel Moderasi. E-Jurnal Akuntansi, 30(12), 3041–3051.

Latif, A., Jasman, J., & Asriany, A. (2023). Pengaruh Kinerja Keuangan dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan GCG sebagai Variabel Moderasi. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 7(3), 1968–1980.

Le Thi Kim, N., Duvernay, D., & Le Thanh, H. (2021). Determinants of Financial Performance of Listed Firms Manufacturing Food Products in Vietnam: Regression Analysis and Blinder–Oaxaca Decomposition Analysis. Journal of Economics and Development, 23(3), 267–283.

Magdalena, S. M., & Tjahjono, R. S. (2022). Kinerja Entitas, Kebijakan Hutang, dan Kepemilikan Saham terhadap Nilai Perusahaan. E-Journal Akuntansi TSM, 2(4), 489–502.

Nainggolan, E. P., & Abdulla, I. (2022). Kinerja Keuangan Financial Technology di Indonesia : Analisis Dampak Covid-19. Prosiding Seminar Nasional, 3(1), 219–233.

Nursasi, E. (2020). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan CSR sebagai Variabel Moderasi. AKTIVA Jurnal Akuntansi Dan Investasi, 5(1), 29–44.

Pangestu, J. C. (2022). Peran Kebijakan Hutang Pemoderasi pada Pengaruh Kinerja Keuangan dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan saat Pandemik Covid 19 Di Indonesia. Jurnal Penelitian Akuntansi, 3(2), 189–202.

Pasaribu, U. R., Nuryartono, N., & Andati, T. (2019). Pengaruh Faktor Internal dan Eksternal Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi Bisnis Dan Manajemen, 5(3), 441–454.

Prabowo, D. R., & Wiweko, H. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan dan Kebijakan Deviden terhadap Nilai Perusahaan (Pada Perusahaan yang Terdaftar di LQ45 pada BEI 2010-2020). E-QIEN: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 11(1), 1125–1136.

Rafi, M. I., Nopiyanti, A., & Saputri Mashuri, A. A. (2021). Pengaruh Kinerja Keuangan, Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan. Konferensi Riset Nasional Ekonomi, Manajemen, Dan Akuntansi, 2, 270–284.

Robbani, A. L., Hasbullah, E. S., & Subartini, B. (2023). Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Teorema: Teori Dan Riset Matematika, 8(1), 71–80.

Sagita, R. M., Negara, I. K., & Kusmayadi, I. (2023). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Moderasi. ALEXANDRIA (Journal of Economics, Business, & Entrepreneurship), 4(2), 60–66.

Sari, D. N., & Suwitho. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 12(1), 1–18.

Sejati, F. R., Ponto, S., Prasetianingrum, S., Sumartono, & Sumbari, N. N. (2020). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen. Berkala Akuntansi Dan Keuangan Indonesia, 5(2), 110–131.

Selfandari, R. A., & Susilowati, E. (2023). Kebijakan Hutang Memoderasi Arus Kas Bebas dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan Consumer Non-Cyclicals. JIMAT (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi), 14(03), 758–767.

Seto, A. A., & Septianti, D. (2021). Dampak Pandemi Covid 19 terhadap Kinerja Keuangan Sektor Perbankan di Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 8(2), 144–154.

Sriyani, E. D., & Purwasih, D. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Intervening (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Kesehatan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020). Jurnal Revenue: Jurnal Akuntansi, 3(1), 368–382.

Sugiyono. (2015). Metode Penelitian Pendidikan (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D). Alfabeta.

Wijaya, A. R., Subiyantoro, E., & Assih, P. (2023). Peran Tax Avoidance sebagai Moderasi: Profitabilitas, Intensitas Modal, Ukuran Perusahaan, Solvabilitas. JRAP (Jurnal Riset Akuntansi Dan Perpajakan), 10(2), 191–202.

Wijayanto, K. T., Sumaryati, A., & Machmuddah, Z. (2021). Pengaruh Moderasi Manajemen Laba Pada Hubungan Corporate Social Responsibility Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal Akuntansi Indonesia, 10(2), 175–186.